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价值投资不是政治标签
作者:财富吧 文章来源:CAIKU8.CN 点击数: 更新时间:2010-6-23 19:51:00

  ■平顶山 胡飞雪

  西方有一句谚语讲得甚是有理:假如阿基米德公理违背了人们的利益,人们也会把它推翻。可见利益对公理的凌驾!在笔者看来,中国股市自呼吁“价值投资”以来,虽然不乏真知灼见,但也有许多将自己利益凌驾在公理之上的蛮横说法。

  股票投资本质上是一种商业行为,在商业中,中外《广告法》对“比较广告”都是有严格限制的,广告主在进行广告宣传时,可以进行合法的有限的自吹,但不能贬低、抹黑同行的同类产品或服务。

  但在沪深股市,有些参与者借着市场话语权,大肆吹嘘自己持有的仓股是绩优股、蓝筹股、成长股,自封为价值投资者,同时贬低其他投资者的股票是绩差股、是垃圾股、是泡沫股,诋毁别人是投机炒作。比如,两市行情运行至2006年12月,两市个股开始普涨;进入2007年,八成股票更是涨势喜人,但这时有些市场参与者就开始心理不平衡了,他们指责炒作投机风太盛,垃圾股被炒上了天,却忘了就在去年下半年,他们也曾把某些个股炒上了天!

  再如,5月30日上调印花税后,不少人纷纷撰文,劝告中小散户应该抛弃垃圾股,选择绩优股。这些告诫本身没有错,可也有人言辞间流露出的是幸灾乐祸,这又如何能够让人恭维呢?

  笔者以为,自2006年以来,两市绝大多数个股的上涨都是合理的。2006年基金重仓股涨,是合理的;进入2007年,其他八成个股上涨,也是合理的,因为市场存在比价效应。中国人说“风水轮流转”,涨跌、福祸应时而变。而覆巢之下安有完卵?君不见,“5·30”八成股票大跌后,剩下的“二”也没能逃脱补跌的命运。说得俗一点,沪深两市1400多只个股都同乘“新兴+转轨”的中国市场这一条船,如果遇到“泰坦尼克”一般的命运,一同沉下去的乘客是不分贫富贵贱、肤色人种的!

  股市中的价值投资和投机炒作不是政治标签,一些基金经理言谈中的价值投资不代表政治正确,把价值投资贴自己脸上,而硬把“投机”当成贬义词贴到别人脸上,有违商业道德。

  有人说价值投资就要选择好的上市公司长期持股,笔者对这种说法的态度是“尽信书不无无书”。选择好的上市公司固然没错,但“长期持股”,多长为长?就说当时打着“价值投资”旗号呼啸而入中国股市的QFII的做派吧!

  它们所选取的上市公司确实非常优秀,可也没有“死了都不卖”。至于基金,看看每个季度十大重仓股的风云变换,实在很难让人理解,3个月的持有是否就是“长期”?

  “苏黄不作文章伯,童蔡翻为社稷臣。三十年来无定论,到头奸党是何人?”宋人马定国的这首《宣政末题酒家壁》是感叹北宋党争激烈,是非不分,忠奸难辨。笔者以为,所谓价值投资和价格投机之间也没有一道不可逾越的鸿沟,两者常常可以互相转化,二级市场上股价的走势与上市公司业绩的关系正如小狗与主人出门散步,不论小狗是跑到主人前面,还是落在主人后面,都是正常现象,不必大惊小怪。

  中国股市的利益矛盾关系很复杂,一种投资理念代表不了所有市场参与者的利益,偏执的理论引导难免沦为理论陷阱。上市公司的估值问题也很复杂,对此,普通投资者应有清醒的认识,警惕那些歪曲阿基米德公理的企图。(作者为职业投资人)
   《证券市场红周刊》

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